原标题：宝能“休战”两日 亮家底决战万科控股权

　　火速完成第五次举牌，第一时间披露详式权益变动书，宝能系一直在给市场释放信号，对于万科A的控制权似乎是志在必得。同时从其最新披露的财务报表来看，也肯定了此前市场传出的宝能系子弹充足的传闻。在本周“休战”两日后，宝能系下周开始或许将发起第六次举牌，为其最终改组万科董事会的意愿增加砝码。

　　宝能“休战”两日

　　按照《上市公司收购管理办法》规定，“收购人通过证券交易所的证券交易，拥有权益的股份占上市公司已发行股份的比例每增加或者减少5%，应当披露权益变动书并由上市公司进行公告，而在公告后两日内，不得再行买卖该上市公司的股票”。

　　从时间上看，宝能系在7月6日完成了第五次举牌，并在昨日披露了详式权益变动书，不管是增持的时间还是披露的效率，宝能系都展现出入主万科的决心。因为宝能系昨日披露的权益变动书，所以昨日和今日都将“休战”，不能买入万科股票。

　　正因为市场知道宝能系昨日“休战”，全天万科A都表现得非常低迷，振幅只有2.58%，最终收盘下跌4.95%，成交81.34亿元。也就是说，宝能系近两日增持的股份目前都属于拉高了其成本价，处于浮亏状态，而周三入场的201亿元资金，也大多在昨日的阴跌下有着5%左右的浮亏。

　　万科的提前开板，受到宝能连续增持的影响较大，而目前万科A相对的估值实际上也是由持股25%的宝能系撑起的。也就是说，在宝能系“休战”的这两日，万科A的股价表现还将继续低迷，因为没有人会愿意在高位为宝能抬轿。

　　子弹仍旧充足

　　在详式权益变动书中，宝能系公布了钜盛华2015年全年的财务报表，而从财务报表中可以看出，宝能系目前资金量还非常的充足。就直接的账面上货币资金来看，钜盛华截至2015年，账面上货币资金余额为267.8亿元，净资产合计638.6亿元。

　　而在2015年钜盛华的盈利能力也是增长得惊人，其在2014年还只实现归属于母公司所有者净利润2.62亿元，但是在2015年则实现归属于母公司所有者净利润171.5亿元，同比增长64.46倍，比肩万科2015年的181亿元净利润，或许这也是钜盛华敢于大资金继续增持万科的底气。同时钜盛华还持有中炬高新、韶能股份等8家上市公司的股权，钱不够时，完全可以通过减持的形式获取资金。

　　虽然7月5日和7月6日为了举牌而做的增持都因为昨日的下跌而出现亏损，但就目前来看，宝能系的持股风险都较小，宝能系目前通过资管计划的持股，平仓线大都是0.8，也就是持股成本下跌20%才会触发补仓，而目前来看，从24.43元/股到昨日的18.82元/股也才下跌23%。如果继续跌宝能可以继续补仓，所以继续跌的可能性较低，而宝能系资管计划持股成本最高的也不会超过24.43元，所以杠杆爆仓的可能性越来越低。

　　北京一位私募人士表示，“宝能系的第五次举牌可以说是掐着点儿的火速增持，而其目的就是为以后的继续大手笔增持做准备。目前持股25%的宝能系，下周开始可以继续买入到30%，而在持股30%后如果继续要增持则可以触发要约收购中的部分要约。可以以约定的价格向万科的其他股东要约收购5%以上的股权，当然前提是有要约收购的必要”。

　　志在入主万科

　　在宝能系最新的详式权益变动书中，宝能系的自我定位为万科A的战略财务投资者，既不是战略投资者也不是财务投资者，而是战略财务投资者。“战略财务投资者可以看做是战略投资者和财务投资者之和，是宝能与万科争权过程中特有的现象。宝能的最终目的是成为万科的实际控制人。”经济学家宋清辉接受记者采访时说道。目前对于宝能系的尴尬是，虽然持股第一，但是董事会成员中却并没有任何自己的人，无法掌控万科的话语权，这也是其为何要提请万科董事会召开临时股东大会进行改组现任董事会和监事会的目的。

　　宝能系在权益变动书中表示，“认可目前公司管理层在公日常经营中的表现和业绩，而此前提请改组董事会是遵循合法的手段重新提名符合公司治理要求的董监事的。对万科管理层保留了期待，欢迎并希望管理层中的优秀者继续留任万科，将继续推进万科董事会的改组”。

　　从宝能系的措辞中可以看出，改组万科董事会仍旧是其接下来的主要目标，而不停地增持就是其改组董事会的筹码。不过，鉴于目前华润的持股数量也不低，如果连华润的董事席位也要罢免则难度非常大，所以最终的结果或只是部分董事的出局。

　　截至目前，万科A的重组方案没有最新进展，而审议董事会议事规则修改方案的股东大会也没有明显日期。