在目前市场状况下，投资者该如何进行操作呢？国泰君安、中信证券、申银万国、招商证券等四大知名券商机构，分别从不同的角度为投资者提示思路。

　　中信证券： 适度降低股票配置比例

　　中信证券对后市的判断没有国泰君安那么乐观，中信证券认为，未来短期内市场下行风险要大于上行风险。因此，适度降低股票配置比例依然是风险控制的首要选择，适度调整持仓结构是一个更好的选择。即对获利边际较高的品种适度减仓，并将资金转移到更具抗跌性的品种。

　　在调整的过程中，应当坚守两个原则：第一，尽管面临调整压力，但应坚持基于价值投资的行业基本配置；第二，仓位调整中应该从高波动品种向低波动品种转移。

　　中信证券认为，当前应该结合行业属性和投资主题两条线来寻找低波动品种。

　　从行业属性上看，交运、煤炭和电力等板块虽然业绩难有超预期且估值水平比较明朗，但它们恰恰是调整市况下的低波动品种。

　　从投资主题看，资产注入、整体上市、管理层激励、中小盘行业龙头股、业绩超预期股和高分红送配股等都是当前比较抗跌的品种。

　　国泰君安：防御同时选择持续成长的行业

　　王成认为，对于持有好股票的人，不用理会市场调整；仍然有资金的人，选准好股，逢低吸纳；而多数聪明的机构需要做的是趁调整进行调仓。在牛市背景下，他不建议投资者以斩仓的方式进行调仓。

　　谨慎的投资者可以买入防御性的股票，比如公用事业类股票、高速公路类股票、机场类股票等，这些股票牛市涨幅落后市场，但是一旦市场调整，它们绝对具有防御特征。

　　“投资者不可能把股票全卖了，因为现在还是牛市大背景，卖了股票踏空风险更高。”王成认为。

　　而机构投资者的调仓和市场结构密切相关。比如银行和地产股，在指数中权重很大，基本上它们的涨跌左右指数，因为考虑到年初存款准备金率的调整和国家调控房地产的一些措施，这两大板块短期压力明显，但是这两个板块大幅下跌的可能性不大，也许调整时间更长一些，以震荡为主，因此指数也会出现这个特征。

　　另外一类股票是值得担心的，比如钢铁、水泥等周期性行业，前期涨幅巨大，如果面临宏观调控，它们的下跌空间明显大于上涨空间。比如水泥行业，现在市场都在看行业复苏，实际上大幅度上涨的股票价格早已经反映了这个预期，而现在如果政府宏观调控，它们业绩下降的风险更大。

　　在牛市中，周期性行业整体长期肯定是落后市场的，并且目前也并不符合国家战略的支持，未来一段时间周期性企业调整的力度可能会更大。

　　对于积极换股的投资者，未来一段时间主要的投资机会更多集中在：中小盘成长股；防御同时能够持续成长的行业；一些重组预期比较明确的股票；今年符合技术创新类型的股票和行业。比如中小盘股票，一季度的普涨在调整后会出现分化，成长明确的股票仍然继续上涨。因此目前在市场结构变化中寻找机会更重要。

　　申银万国：买入相对便宜的股票

　　申银万国建议，在市场对于指数快速下跌产生恐惧感的时候，投资者可逐渐贪婪，考虑提高仓位，购买足够便宜的股票。

　　“因为，长期乐观于市值规模的扩张和估值水平的提高；短期看，在估值风险逐步消化过程中，乐观于业绩超预期和经济的强劲增长。在市场快速下跌过程中，这种乐观甚至会逐步转变为贪婪。”

　　申万认为，在整体市场估值达到33倍的时候，确实难以找到便宜而合适投资的品种，但在市场下跌过程，却可以逐渐发现一些相对便宜的板块。

　　分析师建议从年报预期中找线索。业绩超预期存在于医药商业、化纤、元器件行业，超预期的年报可以刺激股价表现。

　　寻找市场预期相对实际业绩的误差。实际的预期增长几乎清一色大幅高于市场预期，如：证券、钢铁、普通机械、服装、零售、房地产等行业。其中尤其以证券、钢铁和普通机械的超预期最为显著。

　　在估值比较中，寻找那些内部定价较便宜的股票。一旦快速下跌，这些板块将首先进入股票选择区间。建议投资者选择银行和交通运输（特别是路桥）。

　　稳定增长类股票中，可以关注医疗器械和轿车。分析师看好中央政府对医疗领域的投资扩大后对相关产业带来的巨大好处。而轿车，因为其估值合理、具有类消费品特征、销售强劲，盈利超出预期。

　　招商证券：行业龙头公司有机会

　　招商证券表示，下一阶段投资机会在于，本币升值受益的金融、地产行业，参股优质基金管理公司的上市公司，整体上市与资产注入潮形成的投资主题，大盘蓝筹股的价值重估，航空，大盘封闭式基金，钢铁，电力，上下游一体化公司，ETF，证券，各子行业中具备安全边际的龙头公司，“中国品牌”型消费类上市公司，延续中国崛起的思路寻找最可能产生泡沫的品种如中国制造代表型公司、中国特色代表型公司、大国崛起代表型的金融地产行业、经济短板溢价型公司。

　　本文经许可，摘自第一理财网（www.Amoney.com.cn）