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基金:多空分歧很严重

时间:2016-10-08 12:09:22 来源:品牌建设 阅读量: 作者:豪禾品牌咨询

  自5月19日默哀日以来,市场开始持续阴跌,震荡波幅较前期加剧,多空分歧逐渐增大。以兴业基金王晓明为代表的若干基金经理明确表示短期内并不乐观,十分引人关注。同时也有不少基金公司近期持续的净买入。市场不确定性增大的情况下,积极调整持仓结构,寻找新的投资主线成为一些基金经理的首要选择。

  总体小幅增仓

  上周有媒体报道称,因在地震发生后大量抛售股票,某两家基金公司受到管理层点名批评,引起市场不小的震动。再加上市场此前一周上证指数连续阴跌,针对基金是否正在进行减仓的猜测因此不绝于耳。

  但是从公开数据可以看到,从5月19日开始的一个多星期以来,基金并未有明显减仓迹象,相反,总体上是小幅增仓。

  根据Wind资讯,5月19日全国哀悼日的第一天,基金全天净买入3.3070亿元。5月20日,股指大跌,当天基金整体上增仓,净买入14.1156亿元。其后两天,增仓量有所减少,净买入额分别只有2.4319亿元、1.7686亿元。这4个交易日内,基金席位实现净买入21.6亿元。同时数据显示,5月19日至22日间基金卖出金额分别为47.6296亿元、53.3399亿元、76.1687亿元、80.6303亿元。

  大量的买入和卖出,从侧面显示了基金之间对市场看法的分歧。

  来自中信证券的统计数据显示,5月23日140只开放式基金仓位为72.0%,相对两周前持仓比例下降0.5%,但是剔除市场下跌带来的仓位下降因素后,基金事实上主动增仓了0.3%。其中,股票型基金虽然表现为与两周前相比仓位下降,但仍主动增仓了0.2%;偏股型基金则表现为仓位上升0.9%,主动增仓1.7%。配置型混合基金和股票型指数基金都表现为仓位分别下降1.5%和1.2%,主动减仓比例均为0.8%。

  140只开放式基金当中,18只基金主动增仓了5%以上,17只基金主动减仓超过5%,仓位变化5%以内的基金共105只。具体到基金公司,华富、宝盈、大成、国泰和华宝兴业等旗下基金整体显示出增仓迹象,而国投瑞银、汇丰晋信、银华、建信和泰信等旗下的基金则呈减仓迹象。企业宣传片制作

  从基金的仓位表现来看,总体来说基金操作仍旧比较谨慎,另一方面,从偏股型基金增仓和减仓的迹象可以看出,很多基金正在进行结构性调仓,同时基金公司之间的分歧正在加大。

  多空分歧剧烈

  在接受记者采访时,多位基金经理表示了对目前市场的担忧。其中的代表人物是兴业趋势基金王晓明,他认为市场短期来看并不乐观。兴业基金也是今年一季度较早发表看空言论的公司。

  王晓明认为,经过前期反弹,最近市场又有走弱的迹象。他表示,目前市场主要剩下一些主题性的投资机会,针对部分行业基金确实有增持行为,但由于基金的总体规模相当长时间之内都会有压力,市场很难出现比较大的整体性机会。

  王晓明表示,目前市场主要分歧在于,高通胀下企业的利润增速是否下降,从紧货币政策下市场供求关系是否失衡。他认为,沪深300指数动态市盈率在21倍左右,但市净率依然在4倍多,总体上谈不上便宜,一旦盈利预测下调,动态市盈率还会提高。目前还有很多股票价格偏高,企业的盈利能力在高通胀的情况下遭遇挑战,地产行业情势不明朗,资金供求不乐观,这些都是影响市场短期走势的不乐观因素。

  王晓明进一步分析说,相对而言,蓝筹股的综合风险是最小的,因为蓝筹股的流动性、治理结构都比较好,对长期投资者来讲,这是很关键的因素。“从板块来看,消费品、零售、医药、煤炭等行业还能看一段时间,有核心竞争力的制造业公司也可以看。”

  王晓明表示,从操作上看,基金规模对管理团队是一个挑战。兴业基金在操作策略上,会放弃一些灵活性,追求资产长期稳定增值,同时还将继续坚持独立思考的投资文化。

  也有多家基金公司对后市看法较为乐观。比如上投摩根认为,目前市场做多心态还未稳定,近期市场还将维持震荡格局,但是底部区域已经探明,市场较低的估值也决定指数下跌的空间有限,若不断有投资热点涌现,加之宏观数据特别是CPI数据的好转、政策面的不断向好,市场信心将受到极大激发。

  天治基金认为,从历史经验来看,国内外多次突发事件虽然短期内对市场造成一定的干扰,但并不能改变市场的整体运行趋势。市场在消化了地震的短期冲击以后,随时可能展开新一轮的反弹。

  结构性调仓是主要趋势

  从基金最近的动作来看,结构性调仓是主要趋势。记者就此问题,采访了华宝兴业多策略增长基金经理牟旭东。他认为,中国新的经济增长方式中所蕴藏的新投资机会,是其近期关注的重点。

  牟旭东认为,中国经济以往的快速增长,在一定程度上是依靠了低廉的资金、劳动力和自然资源、土地等生产要素,以及高昂的环保成本实现的。那些能够形成新的生产力的行业和企业,将会成为中国股市未来的“明星”。

  “建国50多年来,我国GDP增长了10多倍,矿产资源消耗增长了40多倍。高消耗换来的高增长,必然是高排放、高污染和低效率。我国第二产业劳动生产率只相当于美国的1/30、日本的1/18、法国的1/16、德国的1/12和韩国的1/7。资源产出效率大大低于国际先进水平,每吨标准煤的产出效率相当于美国的28.6%,欧盟的16.8%,日本的10.3%。”

  在牟旭东看来,目前转变增长方式有两个手段。其一是科技进步。这个手段是转变粗放式经济发展方式,缓解和解决经济发展与环境资源矛盾的最便捷、最经济,从而也是最可行的途径。第二个手段,牟旭东认为是价格杠杆。他认为利用价格杠杆能够促进整个社会提升生产效率。目前低廉的劳动力成本、环保成本以及其他的成品油、天然气、电力虽然对于短期抑制CPI有积极作用,但长期压制将会影响到中国经济中的产业结构调整。而其中蕴含了很多投资机会。

  牟旭东表示,遵循这两条思路,他找到三天“投资主线”。一是科技类的公司;二是那些利用科技进步实现产业升级的产业和公司,例如机械、医药。三是那些产品价格被严重价格管制的行业和公司,例如目前的成品油价格、电力价格等,一旦价格放松,企业的盈利将会回归到正常的轨道。

  汇丰晋信生命周期基金经理菜立辉则表示,目前经济运行有两个关键词,一是人民币升值,二是通胀。人民币升值情况下,出口型的企业肯定要回避。同时,在出口减速,经济总量不变的情况下,更应该关注消费和投资,其中的重点是投资。从2008 年开始,政府主导的投资重点在发生改变,更加关注民生,比如医疗改革、廉租房的建设。菜立辉认为医药行业将成为政策较主要的受益者。

  另一方面,就通货膨胀来说,菜立辉认为消费型企业,尤其是品牌消费在通货膨胀的情况下,是可以受益的,因为这类企业有定价能力,可以转嫁原材料上涨的风险,同时菜立辉也看好上游的垄断资源企业。上述行业在目前的宏观经济形式下,具有较好的防御能力,受到不少基金经理的青睐。

  本文经许可,摘自第一理财网(www.Amoney.com.cn)

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