眼下，燃油税是很多人关注的一个热点话题，因为它确实关系到了我们每一个人的生活，尤其是燃油税出台后，油价到底是高还是低，更是牵涉到很多人的切身利益。那么，燃油税收政策一旦开征，对哪些行业是利好？哪些行业又是利空？

　　燃油税开征 箭在弦上

　　燃油税与其替代品（比如养路费和路桥收费）比较，具有高效率（征税效率）、公平和环保的优点，因此在成熟市场经济国家已经实行很久了，最早的快一个世纪了。既然我国已经构建了比较完整的市场经济体制，燃油税自然就成了必然之事。然而，由于各种原因，在提出燃油税改革和完成法律准备后，却十多年一直未能施行。

　　燃油税未得以实施的一个重要原因是国际油价的节节攀升。今年3月，发改委负责人说，当前出台燃油税不是好时机，因为面临着国际油价不断走高，国内物价上涨较快的压力，如果开征燃油税，个人消费者可能会较难接受；公共交通、铁路、航空等部门，农业、渔业等弱势产业以及国防等特殊行业承受能力较差，如何对他们进行补贴，这些环节的设计也是非常复杂。

　　今年7月11日，石油价格每桶达到147.27美元，那时大家都担心油价会上涨到200美元。但是，形势突然斗转，石油价格一路走低。2008年11月20日，纽约原油价格盘中最低跌至48.35美元／桶，与7月相比下降了67%多。有关部门原先一直强调燃油税出台的条件是国际石油价格要相对比较低，现在这个国际环境已经出现，机不可失，时不再来。

　　国务院常务会议认为，完善成品油价格形成机制，实施燃油税费改革，对于扩大内需，促进经济结构调整，公平和规范税负，鼓励节约能源和保护环境，保持经济平稳较快发展，具有重要意义。会议决定，向社会公布成品油价格和燃油税费改革方案，广泛征求各方面意见。

　　小排量汽车受益首当其冲

　　市场人士分析，燃油税的推出，直接影响的行业主要包括汽车业和交通运输业。其中，对汽车业中省油的小排量汽车是绝对利好。燃油税改革将进一步促进国内小排量、低油耗汽车的发展。

　　事实上,在国内成品油提价的背景下，今年乘用车各排量销量增速已经明显显示出油耗较低的小排量车受到更多欢迎。虽然今年乘用车整体销量增速下滑，但1~1.6L排量乘用车销量增速基本保持稳定，且在10月份市场需求稍微恢复时，需求恢复最快，同比增速超过22％，是唯一实现同比正增长的排量区间。如果燃油税开始实施，此趋势可能更为明显。

　　从不同技术路线来看，日系和德系技术汽车一般相对省油，将受到更多的市场认可，而美系汽车以及技术相对落后的自主品牌汽车油耗较高，可能会受到相对较大的影响。此外，近年来混合动力、纯电动等新能源汽车发展开始加快，燃油税改革应能进一步推动新能源汽车的发展速度。

　　具体到上市公司而言，商用车公司将受到较大的冲击，但潍柴动力（000338）、江铃汽车（000550）等发动机技术实力更强的公司受到冲击相对较小。在乘用车方面，一汽夏利（000927）、长安汽车（000625）因为产品排量较小，油耗更低可能在此次改革中受益，而长丰汽车（600991）因为其SUV产品油耗相对较高可能会受到一定负面影响。

　　高速公路优势更突出

　　投资者对燃油税的关心，除了油价是否下调以外，还有就是是否取消过路过桥费。这种担忧以基金亏本卖高速公路股表现得最为典型。据TopView数据显示，自11月10日以来至19日，基金一直在“贴倒差”减持高速公路股。

　　事实上，基金的这种担忧不无道理。目前世界上已经有100多个国家开征了燃油税，各国在征收燃油税以后，一般就不再收取过路费。

　　德国的高速公路网络是全欧洲最大的，也是投资最贵的，但至今绝大部分的道路维修保养费用，都是由政府从燃油税收中支付。除了对12吨以上的卡车征收高速公路通行费外，不再向普通车辆征收过路过桥费。这不是德国独有的现象，很多欧洲国家都不另外征收过路费等其他费用。

　　在美国，全美约有9万公里的高速公路。因为东部道路建设成本较高，所以收费路段集中在东部城市，但也只有8000多公里。在中西部地区，绝大多数高速公路很难看到收费站。

　　与中国一样依赖原油进口的日本，征收燃油税后虽然没有免除高速公路费，但日本征收车辆通行费是为筹集道路建设、维护管理等所需费用，一旦通行费总收入足以偿还总费用，高速公路就免费通行。

　　不过，近日交通部规划司副司长李兴华的一番表态让公路股尤其是高速公路股迅速“空翻多”。他表示，由于公路建设中将继续依靠大量的银行和社会资本，目前贷款修路、收费还贷的政策不会调整。按照现行的政策和可能性，对于高速公路项目，这些项目全部采用贷款修路，收费还贷等方式来进行回报，所以明年建设和建成的高速公路都是收费性质的。

　　长江证券分析师杨志清称，燃油税对高速公路行业影响短期中性长期利好。 他认为，高速公路的节油优势将会对交通需求产生明显的吸引作用。

　　根据国家对道路的分类标准，以一类道路为基数，汽车在二类道路上行驶油耗提高10％；在三类道路上要高25％；在四类道路上要高35％；在五类道路上要高45％；在六类道路上要高70％。作为一类道路的高速公路的这一特征必然使得车辆优先选择它，在油价越高的时期，这一倾向越是明显。

　　换言之，开征燃油税后，养路费折算进油价后，使用高速公路将比其他次等级公路更为省油。

　　航运、航空股影响杯水车薪

　　对航运业而言，船舶使用的成品油主要是船用燃料油和柴油，船用燃料油作为动力油，而柴油主要用于船舶发电，两者的比例约为9:1。

　　根据目前了解到的情况，船用燃料油征收燃油税的可能性不大，而柴油由于占比较低，其价格上涨对上市公司业绩影响不大。

　　以中海发展为例，公司柴油使用比例为10％，即使假设现有柴油价格不变，燃油税征收比例为30％，公司50％柴油在国内加油，则对公司业绩影响为0.023元。如果考虑到成品油价的下调，影响基本可以忽略。

　　对航空业而言，由于航油不属于燃油税征收范围，开征燃油税对航空机场业没有影响。考虑到航油占航空公司总成本的比例已高达40%，国内下调航油价格有利于缓解航空公司经营压力，从而对航空公司形成利好。但是对于航空股而言，利好只是杯水车薪。

　　目前，处于全球金融风暴下，经济活动骤然降温，使得航空业经营活动由去年的“盛夏”直入寒冬，而今年在外汇上的汇兑损失又使航空业雪上加霜。最近各大航空公司在原油套期保值上的巨亏使其元气大伤。种种迹象表明，航空股被ST应当不是太遥远的事了。 　

　　石油石化 有利提升短期业绩

　　开征燃油税对石油石化企业的影响趋于中性。一方面，一旦开征燃油税，其税金将上缴国库，用以保养公路、桥梁等公共交通设施，并不计入石油石化企业收入，石油石化企业利润也不会因此而增加。

　　另一方面，燃油税对于众多企业来说，将直接转化为成本压力，对这些企业的生产经营活动产生重要影响。

　　有统计显示，成品油价格提高10％，生产要素（土地、劳动力、水、电、煤、热）的价格将上升0.9％。燃油税无疑将促使成品油价格上涨，石油石化企业生产运营成本也将因此增加。

　　因此，开征燃油税对石化企业的长期影响不大，但对销售网络庞大的中石油、中石化来说，会增加现金流，开征前的销售应该明显增加。

　　此外，本来随着国际油价的下降而相应下调的国内成品油价格，因开征燃油税有很大一部分实际上保住了原来高价位。当然国家也可能相应下调非含税成品油价格，但由于税改初期含税油与非含税油区分难度较大，在同一地区执行两种成品油价格更难，因而税改初期执行两种价格的可能性不大，只有国内外价格完全接轨后（价格体制改革之后）才有可能执行两种价格，而价格体制改革会使国内炼油毛利迅速提升，未来无论国际油价怎样变化不再会出现全行业政策亏损的状况，故燃油税改后中国石化、中国石油两大集团的业绩会比原先预期要好。